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經濟學人:新興經濟體將以更快速度復蘇

時間:2009-05-22來源:新浪財經 作者:寧弦
《經濟學人》5月21日刊文指出,即使美國經濟產出仍然疲弱,但已經有跡象顯示,大型新興經濟體將出現相當好的反彈,大型新興經濟體將比美國復蘇速度快。以下為文章概要:
   還記得關于脫鉤(Decoupling)的討論嗎?一年以前,很多評論家都認為,新興經濟體比美國經濟更能抵御經濟衰退,歸因于這些經濟強勁的國內市場和謹慎的宏觀經濟政策。不過懷疑主義者認為,美國經濟衰退將蔓延至新興經濟體。過去六個月,全球經濟下滑證明后者的看法是正確的。

  但是,即使美國經濟產出仍然疲弱,已經有跡象顯示,大型新興經濟體將出現相當好的反彈。中國在新一輪“脫鉤”中的表現是A:中國經濟今年前4個月再次開始加速。固定資產投資創2006年來最高增速,而且消費也出現上升。大多數經濟學家認為中國GDP增速將加快,今年中國經濟增長率將接近8%。這種樂觀預期促使商品價格上漲,進而又改善了巴西等大宗商品出口國的經濟前景。

  不過即使以往表現最好的國家,今年經濟增長速度也會比2004年至2007年緩慢。而且并不是所有新興經濟體都會快速復蘇:東歐負債經濟體將受到全球銀行削減貸款規模影響,而且與美國經濟聯系緊密的新興經濟體(比如墨西哥)還將繼續受到嚴重沖擊。小型、更加依賴貿易的經濟體也會受到沖擊。“脫鉤2.0”是一個非常狹義的現象,僅限于那些大型新興經濟體。

  新興經濟體快速復蘇基于兩點:首先,大型新興經濟體對美國經濟的依賴性要比通常認為的低;其次,這些經濟體更有能力和意愿應對經濟疲弱。去年晚些時候,中國或巴西經濟受到沖擊并不僅僅、也不主要歸因于美國需求下滑,而是因為受到全球信貸市場接近崩潰以及股市下滑的沖擊。此外,在發生這些沖擊之前,很多新興經濟體還都收緊了貨幣政策以應對通脹。結果就是國內需求和出口雙雙下降。

  不過現在全球沖擊開始降低,投資者恐慌情緒減弱,信貸市場也開始運轉。這些因素還不足以推動美國經濟出現有力復蘇,但卻消除了大型新興經濟體所受的拖累。尤其是大型新興經濟體政府還大舉放松了財政和貨幣政策。

  政府舉措可以解釋為何大型新興經濟體經濟復蘇速度可以更快。

本期 《經濟學人》封面文章繼續痛批一些政府對金融體系的拯救措施。文章認為,正是因為金融界惡魔們了解,一旦出現問題時,政府將不得不出面收拾殘局這一“保障制度”,因此也加劇了他們的恣意妄為動機。文章概要如下。

  銀行大好時光就是只要經營者有著足夠的資本和勇氣,充滿著各種機會的市場總是誘人的。政府現在不得不認可銀行的高杠桿經營方式,并對金融體系的問題做擔保,所以銀行能隱藏利潤,并欺騙納稅人稱仍持續虧損。隨著銀行國有化退潮,銀行股價陸續回升,存款遍地皆是,市場到處是廉價資金和絕望的借款者,新貸款意味著可觀利潤。危機前的銀行利潤看起來很多,但今日之利潤正成為真實的利潤。

  這類不義橫財正是政府和監管者的故意所為,因它們想要銀行賺錢,使得它們在注銷約3萬億美元壞帳后的復蘇速度出奇之快。這就是銀行金融人士從國家聚斂財富所玩弄的邪惡把戲。納稅人已向大多數從不知道自己在做出擔保的金融機構注資了數萬億美元的資金。似乎只有這樣,經濟才看起來在支付體系,以及可能是造成衰退原因的信貸流通體系才免遭破壞。

  在理想的環境中,任何政府都會發誓下次危機出現時都要讓市場力量來決定最終結果。但不對未來金融體系進行干預的承諾,已遭到今日大規模拯救行動的破壞。因市場在出現最糟情形時,政府總要介入,它必然導致金融界人士膽大妄為。又因為納稅人補貼了銀行的融資成本,補貼了銀行股東們所得紅利和銀行員工獎金的成本。

  現在看來非常清晰的是,銀行和金融界這對玩弄超額風險和回報的惡魔在毒害資本主義和破壞經濟。然而,拯救金融業的代價是已創立了一個比以前更加脆弱和威脅的金融體系。

  因此,對問題成堆的銀行而言,不存在單一的解決方案。而更好的監管制度和更充足的資本率會有助于問題的解決。

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