此前一直被傳言將進行的上海國有酒店資產重組事宜苗頭初顯。錦江股份(600754,股吧)（600754.SH）昨日公告稱,將進行重大資產重組,從即日起停牌。

　　有業內消息人士透露,此次重組極有可能是將此前打包在香港上市的錦江酒店（02006.HK）內的錦江之星置換到錦江股份,而另一些原本屬于錦江股份的酒店不動產或被轉至錦江酒店,從而理清錦江麾下兩大酒店上市公司的細分功能。

　置換猜想

　　根據錦江股份公告,因該公司與控股股東正在醞釀本公司的重大資產重組事項,所以公司股票自2009年8月6日起停牌,停牌時間不超過30天,但公告亦表示,上述重組方案尚存在不確定性。該公司擬在公告刊登后30天內按照相關規定,召開董事會會議審議重大資產重組預案,獨立財務顧問將出具核查意見。若公司未能在上述期限內召開董事會會議審議重大資產重組預案,公司股票最晚將于2009年9月7日恢復交易,并且公司在股票恢復交易后3個月內不再籌劃重大資產重組事項。

　　錦江酒店產業系下有錦江股份和錦江酒店兩家上市公司,長期以來,兩家上市公司的主業不是很分明,前者主要是酒店管理項目,但也涉及部分酒店不動產。而在香港上市的錦江酒店內則主要是投資功能和不動產,但同時也打包了管理經營性質為主的錦江之星。

　　“一直以來,上海方面就有重組大型國有企業酒店資產的傳言,此前的說法是可能將老牌的衡山集團并入錦江國際集團,但至今也沒有實質進展。而錦江本身也存在兩大酒店類上市公司主業不明晰的問題,因而此次停牌重組,最大的可能就是劃清各自的主業功能。”一位酒店業界資深人士、原錦江酒店內部管理人員昨日透露,比較可能的做法是將錦江股份內的不動產都劃入錦江酒店,將錦江酒店內屬于經營管理的錦江之星置換入錦江股份。

　　國泰君安、平安證券等機構的旅游行業分析師也都持相似觀點。假如上述做法被實施,那么可以將錦江股份明確為酒店管理類上市公司,而錦江酒店則明確為酒店資產和投資類上市公司。此舉有利于避免錦江系內“自家人”的同業競爭。

　　對此,錦江股份高層昨日表示,暫時還不便透露任何消息,而且公司內部的確還在協商具體做法,其實備有幾套方案,現在還無法確定。由于是重大資產重組,所以停牌的時間可能超過2周。

　　優質資產亦有挑戰

　　目前錦江之星是錦江酒店系中品牌整合以及盈利能力都最為良好的資產之一,錦江之星擁有400家簽約酒店,其中開業300多家,加盟店和直營店比例為7:3左右。

　　與如家、7天、漢庭等已經或期待上市的同業相比,錦江之星的資本運作始終逃不開集團統一操作的束縛。錦江之星內部人士稱曾希望單獨上市,而在打包入錦江酒店赴港上市后,也有消息稱錦江之星或有分拆的希望,但一直沒有成行。

　　華美酒店顧問機構首席知識管理專家趙煥焱指出,經濟型酒店前一輪資本運作是如家模式的獨立上市類型,但進入金融風暴后,7天、漢庭等同類模式的公司上市事宜被擱置。此時反而顯得具有國有背景的錦江之星進行資本運作的可能居大。

　　根據如家昨日發布的財報,其今年第二季度營業收入比去年同期增長了43.3%,達到6.421億元人民幣,凈利潤超過1億元,但其中包括了回購可轉換債券收益4654萬元、643萬元的股權獎勵支出和外匯匯兌損失26萬元。即如家經營性利潤約5000萬元,分攤到每家門店,其實經營性利潤并不高。且如家第二季度每間客房每天平均營收為148元,去年同期為153元,有所下降。

　　“從如家財報可見,目前國內經濟型酒店市場有所走低,雖然錦江之星是錦江酒店系中的優質資產,但也面臨挑戰,這也是重組時要注意的風險。”趙煥焱表示。